（000837）归母净利润虽然微增2.92%，但扣非净利润净亏损了4517万。

　　另外，秦川机床还有一大看点，是国内规格最全、系列最多的工业机器人关节减速器生产制造商之一。只是机器人概念虽热，但对整体业绩究竟是加成还是负担，也很难说。

　　机床又称工业母机，素有“国之重器、工业基石”之称。2000年开始中国承接了全球制造业转移，机床作为制造业的基础随着需求快速爆发，直至2011年达到峰值。

　　但全球金融危机后，全球制造业开始新一轮转移。一方面部分高端制造业向发达国家回流；另一方面部分中低端制造业流向东南亚、南亚、拉美地区国家。国内来看，机床总消费额开始出现持续性下降，直至2020年疫情让行业景气度陷入最低点。

　　2021年，机床行业曾出现恢复性增长。一是经济环境较2020年有明显修复；二是机床寿命约为10年，2021年也到了更换高峰；三是新能源车行业的高增长，也带动了整体机床需求的提升。几重因素叠加下来，中国机床市场消费额迎十年来罕见大涨。

　　但是随着前期投入达到一定程度，行业新增需求也开始放缓。从数据来看，2024年，比亚迪（002594）资本开支已经明显减少。

　　2021年，海天精工营收暴涨67.3%，而近三年增速分别为16.37%、4.59%、0.85%，增长明显乏力。

　　不过至少，海天精工还维持正向增长。相比之下，秦川机床2022年营收就已出现明显下降。

　　2024年，机床工具行业全年完成营业收入10,407亿元，同比下降5.2%；利润总额265亿元，同比下降76.6%。

　　注意，收入下降5.2%，利润下降76.6%。这组数据清晰表明，机床行业不仅面临收入增长困局，盈利更是问题。尤其是中低端产品，同质化严重，“内卷式恶性竞争”加剧，行业利润空间逐渐被压缩。

　　2024年3月，国务院印发《推动大规模设备以旧换新行动方案》，以设备更新为抓手激活市场需求，而换新的方向，就是高端化、智能化。

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　　海天精工定位于高端数控机床，在科技含量高、精密度高的五轴机床市场，也能排进前五。秦川机床也号称是“中国机床工具行业品类最多、精密复杂程度最高、产业链最完整的企业之一”。

　　不过，海天精工和秦川机床业务规模相对较大，其中高端产品究竟占比多少，还得画个问号。

　　尤其是对比专攻高端数控机床的科德数控（688305）来看，2024年前三季度，科德数控营收只有3.8亿，而海天精工和秦川机床全年营收均高达30多亿。但2024年前三季度，科德数控毛利率高达42.67%。而海天精工和秦川机床2024年毛利率分别只有27.34%、16.15%。

　　其中，秦川机床不仅机床类产品毛利率偏低，而且零部件类产品毛利率更低，2024年只有9.71%。

　　笔者曾在【机器人狂飙！埃斯顿跌停，预亏6亿敲警钟？】一文中分析过，工业机器人行业已进入供给过剩阶段。结合秦川机床毛利率来看，生产工业机器人零部件，到底是赔还是赚？

　　综合下来，秦川机床已逐渐入不敷出。扣除非经常性损益后，2023-2024年已连亏两年。

　　与秦川机床相比，海天精工利润空间尚可，但中低端产品市场竞争较严重，整体毛利率也有所下降。

　　除了向高端产品转型，如今伴随全球制造业转移，机床出口也成了重要发展方向。

　　据秦川机床介绍，2024年，公司高精度齿轮加工机床、数控磨床、数控车床等高技术含量、高附加值产品出口占比大幅提升，全年机床出口收入同比增长35%。不过，国外地区总收入不增反降，同比-9.26%，不知是不是零部件类产品拖了后腿。

　　事实上拉长时间段来看，秦川机床的国外收入一直处于不温不火的水平，截至2024年仅占总营收6.69%。

　　对比来看，这几年海天精工的海外收入确实高速增长，2022年、2023年均同比增长70%以上。截至2023年，海天精工海外收入已占总收入17.87%。

　　但是，国际环境复杂多变，地缘政治紧张局势频发，致使全球贸易摩擦升级，海外各区域市场需求不稳定因素增加。

　　一路高歌猛进的海天精工，在2024年大为受挫，海外收入同比大幅下降37%。

　　如今的机床行业，内有价格竞争，外有市场波动。长远来看，或许只有具备高端技术储备，才能在高端化、智能化的浪潮中，占据一席之地。

　　注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

　　美国商务部4月30日公布最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。2024年第四季度，美国GDP环比按年率计算增长2.4%。这一数据的糟糕程度超出市场预期，凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，并导致企业与消费者信心下滑。

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